【游戏狂迷】「手机云游戏」十年机遇,金山软件潜力更胜腾讯

《经济通通讯社记者李皆颖15日报道》去年内地手机游戏市场去年确实是动荡的一年,先有儿童防沉迷政策推出,再有游戏版号审批问题,内地业界确实叫苦连天,特别是手机游戏业,没有新游戏推出等于没有收入,像腾讯(00700)这样的巨无霸相关收入减少,可想而知,其他小型公司生存如何困难。
 
*腾讯游戏收入仍有增长,惹追落後买盘*
 
  腾讯一直被指估值贵、股价难炒等,事实上,科技公司一直难于估值的原因,是因为不像传统旧经济股份般用市盈率衡量,哪怕是收入也好,亦难以衡量高低,因为科技日新月异,业界亦难以定下准则,因此科技企业的价值难以与同行比较,多数只可以与公司自身的历史纪录比较,导致科技股要麽一直被高估,要麽一直落後。业界所衡量的准则,一向就是用户黏贴度、用户人数、用户线上时间等这些数据,但很多程度上,单独用这些数字衡量也会出现很大误差,因此才出现腾讯股价这样的反覆不定。
  腾讯今年3月中公布去年度业绩後,公司股价开始反弹,不少散户不明白为何股价「开车」,因此不敢高追。事实上,腾讯股价上扬并不是由业绩带动,而是游戏版号问题一直令腾讯股价被低估。在传统游戏市场观念下,一款游戏的生命周期大概得数年时间,就算像大作《魔兽世界》能运行六七年的而营收不断上升,都是行内的少数,因此一般公司为了维持营收增长,就必须推出新游戏去取代旧游戏。
  自「电竞」概念开始成熟後,游戏产业已经不再以新游戏取代旧游戏的模式运行,而是如何在旧游戏上不断「更新」,从而令其更加完善,「电竞」像篮球、足球一样步入国际竞技舞台。像腾讯游戏《王者荣耀》所使用的「DOTA」类型游戏,十几年来亦历久不衰,就是因为不少公司在该类型不停优化、国际化、赛事化等,令玩家在既有的模式中尝试「新口味」。
  腾讯去年智能手机游戏业务录得人民币778亿元收入,按年增长24%。假如游戏版号对业界影响甚大的话,腾讯不应该会继续维持增长;因为腾讯在不断推出新游戏同时,如上述所言腾讯已有「金蛋」在手,只要不停优化就可,虽然业绩没有提及各游戏所提供收入贡献,但相信游戏八成收入来自主要的两成产品(八二定律)。所以财经界一直对其误解甚深,认为游戏版号对其影响甚大,对腾讯业绩没有太大期待底下,去年下半年腾讯股价不断寻底;当游戏收入亦然维持两成增长,不少大行亦如梦初醒,亦成为近期股价追落後的原因。
  德银在腾讯公布去年度业绩後,发表一篇为「腾讯第四季表现未必是大家心目中首选」的研究报告,该行认为腾讯广告及游戏收入增长未如过往强劲,因此近期股价缺乏一些催化剂,暂时先看12个月目标价416元。高盛则提高腾讯2019年盈利预测2%,主要因为游戏增长抵销了微信的收入减少,给予目标价418元,维持「买入」评级。
 
*「云游戏」热起,金山软件与腾讯对决*
  
  近日谷歌推出「Stadia」的「云游戏」订阅服务时间,意味该科技已经迈向成熟,成为游戏界下一个十年的发展。云游戏即游戏运算及画面都是由云端进行运算,然後玩家只需要有输入输出装置即可,大大减低了对硬件需求。这类游戏概念出现之後,不难明白为何内地企业急于发展云端业务。
  有趣的是,腾讯去年度业绩公布中已经有轻微透露相关资讯:「腾讯云在网络游戏及视频流媒体等垂直领域保持市场领先地位。目前,腾讯为超过一半的中国游戏公司提供服务,并正在拓展海外市场。」单单这两句说话,证明腾讯在云游戏业务上已经紧贴外国步伐,只是时机未成熟未能公布。
  中国云游戏更有潜力的原因,是因为现时中国抢到5G通讯的话语权,5G网络在未来数年发展成熟的情况下,相信会有协同效应出现,「手机云游戏」或成为中国游戏市场下一个十年发展机遇。
  值得一提的是,假如发展手机云游戏,有一间企业比起腾讯更有潜力,就是金山软件(03888)。
  金山软件早期成名产品包括字典及杀毒软件,近年来积极游戏市场,着名游戏包括《剑网》、《剑侠情缘》等,在最新公布的去年度业绩中透露,公司游戏收入25﹒51亿元人民币,按年虽然下跌18﹒21%;但云业务方面有爆发性增长,相关收入有22﹒17亿元人民币,按年升66﹒41%。
  金软解释,游戏年度收入下降主要反映了现有游戏生命周期的自然回落,部分被新推出的一系列手游的收入贡献所抵销;而云收入强劲增长乃主要由于移动视频、互联网行业的使用量增加以及企业云服务的收益增长。
  显然易见,金软虽然未有透露发展任何云游戏的发展计划,但她背後的最强後盾是小米集团(01810),除了两者都是雷军担旗之外,更甚是金山云游戏配合小米手机的成熟产业链,两者互相配合下或有一定程度的火花出现。
  早前金软透露新版《剑网》、《剑侠情缘》将会与腾讯联手推出,在游戏业上腾讯仍是大哥大角色,这样的合作无可厚非;但如果以「手机云游戏」概念来比较,金软比腾讯的潜力更大,因前者不论股价及市值属落後阶段。
 
*专家:腾讯暂难寄厚望,业绩中规中矩*
 
  财经评论人李伟杰向《经济通通讯社》表示,腾讯年度业绩中规中矩,腾讯明显将游戏业务比重降低,就是避免被国家政策所影响。腾讯的云业务、广告收入及小程式等都有良好增长,因此短线及中期而言,股价还有小许上升空间。
  单看游戏方面,腾讯手机游戏业务不算太差,而《王者荣耀》刚推出新更新,相信令玩家「课金」力提升,但《绝地求生》、《要塞英雄》暂时未能「套现」,而且热潮逐渐减退。相信腾讯短期股价仍有上升动力,但可等股份回至350元才考虑买入,短期看370元,中期可看390元。
  大华继显(香港)策略师叶国邦对《经济通通讯社》指出,市场本来就对腾讯业绩预期不高,而是次业绩中看到腾讯转型的方向完全正确,其中云业务及广告收入较预期好;而游戏业务方面,去年第四季虽然升幅比起前几季明显回落,但市场本身对游戏业务期望不大,但惊喜的是腾讯新游戏《权力游戏》获得游戏版号,市场对于其吸金能力相当期待,因为该游戏采取多人模式游玩,是近年来受欢迎的类别;而「食鸡」《绝地求生》游戏虽然近期吸引人减退,但腾讯亦积极申请其收费批准,相信未来仍可观望。
  股价方面,腾讯近日股价已有一定程度的回升,因此现价追入并不吸引,投资者可观望近日公布的回购股份机会,相信会成为股价上升的催化剂,他建议投资者分阶段入货,并待股份回落至340元才可考虑,但可上望418元。
  至于金软方面,李伟杰认为,金软与腾讯于今年内会推出《剑侠情缘2》及《剑网3》,目前与腾讯可算是合作夥伴,他认为金软过去两年的业绩有待改善,去年业绩表现属「不能收货」,其中云业务等开支都明显加大;但单看第四季业绩较市场预期好,因此可能有小许炒卖空间,但现价略为高企,建议待股价回落至20天线(约19﹒82元)才可考虑入货,短期上望空间可看22元,中期则可看25元左右。
  叶国邦则认为,《剑侠》及《剑网》是公司收入信心的保证,但由于公司近期处于转型的阶段,因此仍需观望一段时间,特别是云业务的支出开始增加,待有新游戏推出才能撑为股价上升动力,他看金软目标价约22元,因此现价而言「水位」不大。

  • 发布日期:2019-04-16 06:40:48
  • 76 views
  • 作者:恩施青年网
所属分类:今日恩施